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基础化工:强烈推荐万华化学和浙江龙盛,继续看好新材料、农资及汽车后市场电商

发布时间:2014-12-22    研究机构:安信证券

投资要点:染料还原物供给逻辑兑现,强烈推荐浙江龙盛。油价超预期下跌,预计MDI 价差扩大1100 元/吨、毛利有望提升10 个百分点,强烈推荐万华化学;BOPP、EVA、BOPET 和LDPE 等产品是光学膜的主要原材料,近期也跟随原油价格下跌,康得新产品价格较为稳定,预计盈利也将显著改善。继续推荐永太科技:主业农药中间体业绩拐点,丙肝业务盈利空间近亿元,光刻胶等新业务值得期待。同时电商化边界不断扩大,明年我们非常看好三个O2O 市场,分别是农资电商(辉丰股份-农一网)、云打印(鼎龙股份)和汽车后市场电商(德联集团)。成长品上,我们持续推荐:1)估值合理的高成长新材料品种(鼎龙股份、康得新);2)农资综合服务平台(农药-辉丰股份、诺普信,复合肥-金正大、史丹利、芭田股份、司尔特);3)汽车后市场综合服务平台(徳联集团);4)低估值、增长确定性强的农药医药中间体(联化科技、华邦颖泰、雅本化学、永太科技);5)细分领域高成长企业(三聚环保、久联发展、宏大爆破、国瓷材料、西陇化工);周期品上,虽然石油价格下跌影响下近期较为弱势,但染料、乙酰甲胺磷、橡胶助剂等细分产品价格趋势仍然向好,因此我们继续建议逢低关注浙江龙盛、扬农化工、沙隆达A。此外我们判断部分子行业由于供需格局改善、企业协同等原因造成行业景气出现底部向上的阶段,具体品种可积极关注的品种包括味精和氨基酸(梅花生物、星湖科技、阜丰集团)、粘胶(三友化工、澳洋科技、南京化纤等)、钛白粉(佰利联、金浦钛业、安纳达等)、橡胶助剂(阳谷华泰)等。主题投资品种,建议关注准油股份、青岛金王、沧州明珠、江苏国泰、新宙邦等。

原油方面,供需利空不减,国际能源署下调15 年需求增长预期,阿联酋石油部长称欧佩克不会召开紧急会议应对油价下跌,本周原油跌势扩大,欧美原油跌破60 美元。WTI 价格区间在55.9-60 美元/桶,布伦特价格区间在59.8-63.7 美元/桶。

化肥方面,国家2015 年关税政策出台,磷酸一铵和磷酸二铵出口关税税率分别由14 年旺季、淡季的15%+50 元、50 元/吨调整到100 元/吨,不再区别淡旺季;尿素由15%+40 元、40 元/吨调整到80 元/吨,也不再区别当旺季。国家关税政策取消淡旺季区分,我们认为肥料企业在国内用肥旺季时加大出口将加剧国内化肥淡旺季价格的波动,建议投资者重视15 年春耕行情。

风险提示:化工品价格下滑、产能严重过剩导致景气下滑的风险等

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