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化工周报:受原油反弹影响,PO/MEG/丁二烯上涨,把握春季化工品涨价行情

发布时间:2016-02-22    研究机构:申万宏源

本周据申万化工监测的93种化工品价格,本周环比上涨品种占38%(上周为27%),持平占51%(上周为41%),下跌占12%(上周为32%),化工品整体涨幅约为0.44%。涨幅前五的分别为环氧丙烷(11.3%)、MEG(7.9%)、东南亚丁二烯(6.3%)、国内尿素出厂价(4.8%)、东南亚乙烯(4.5%),跌幅前五的产品分别为国内硫磺出厂价(-10.0%)、美国海湾二铵(-6.0%)、波罗的海一铵(-5.8%)、二甲醚(-5.8%)、合成氨(-5.3%)。

价差方面:本周乙炔法PVC-电石、TDI-甲苯价差环比分别扩大9.3%、0.9%。丁酮-丁烷价差环比缩窄5.7%。

MDI-苯胺、草甘膦-甘氨酸、炭黑-煤焦油价差暂持稳。

石油化工:

多哈谈判四国达成协议锁定产量及美国原油高库存影响下,油价先涨后跌,至周五Brent和WTI原油期货分别跌1.0%、涨0.6%%收于33.0和29.6美元/桶。美元指数收于96.60,周涨跌幅为+0.53%。美国采油钻机数下降至413台,周降幅为26台(上周降幅为28台),一年前为1019台。伊朗称计划在不远的未来将石油产量提高70万桶/日;多哈谈判四国(沙特、俄罗斯、卡塔尔和委内瑞拉)同意将石油产量锁定在一月水平,并将持续跟踪原油市场至6月以观察锁定产量的效果,并可能采取进一步措施,此举得到伊朗和伊拉克支持;沙特外长al-Jubeir称沙特尚未准备减产,将保护其市场份额。俄能源部称若油价长期处于低位,俄石油产量将在2020-25年下降至4.6亿吨/年(15年产量5.3亿吨)。沙特拦截了一艘驶向也门的载有通讯设备的船只,怀疑这些通信设施是提供给Houthis反政府武装;利比亚总统委员会提交了经过修改的联合政府成员名单以结束国家分裂。上周美国原油、汽油、馏分油库存上升。短期油价仍将处于低位,建议关注受益于成品油价格改革的炼油企业以及油气改革带来的主题性机会。

本周国内外汽、柴、航煤不含税价差分别为1107、1221、-65元/吨,两周幅度为10.7%、-4.4%、-5.4%。

韩国将进入大修季节,YNCC58万吨/年的裂解装置将在3月10日关闭一个月,日本旭化成计划永久关闭其在水岛的石脑油蒸汽裂解装置,日本乙烯产能从70万吨降至2016年的65万吨,受此影响本周东南亚乙烯上涨3.0%报于930美元/吨,受日本一工厂停产供应收紧及3月检修季节临近影响,东南亚丙烯上涨0.7%报于685美元/吨。韩国丁二烯市场供应吃紧,SK化学将在9月中旬关闭位于昂山的裂解装置,进行检修,同时约有3万吨欧洲丁二烯船货销往亚洲,东南亚丁二烯上涨6.3%报于840美元/吨。

基础化工:

尿素:春节期间国内尿素行情小幅上涨,山东、河北、河南、安徽、江苏等地出厂报价陆续上调20-50元/吨不等,其他多数地区低端成交价也有小幅回调。国际价格也出现一定幅度的反弹,中国离岸价由年前的200美元/吨以下,回升至目前的220美元/吨。两周国内尿素、批发价、零售价分别上涨4.8%、3.6%、1.9%报于1300元/吨、1450元/吨、1580元/吨。氯化铵本周节后积极复市中,局部有意提价。钾肥市场供应量持续增长,消化压力较大。春节过后的第一周钾肥市场处于弱势,市场启动缓慢,盐湖基准产品60%晶体到站报价在2080元/吨(含13%增值税)。农药:本周草甘膦市场平稳开市。草甘膦主流报价至1.8-1.85万元/吨,主流成交价至1.77-1.8万元/吨。聚氨酯:国内聚合MDI现货市场小幅走弱,节后归来业者多返市,而终端开工依旧偏低,询盘气氛清淡为主,华东纯MDI、聚合MDI市场价分别持稳、下跌2.5%报于14550、9850元/吨。华东甲苯、己二酸和BDO分别下跌0.5%、持稳、持稳报于4625、5500、7800元/吨。国内环氧丙烷市场行情大幅上涨,下游聚醚节后补仓导致环丙现货偏紧,市场商谈重心大幅上扬,滨化环氧丙烷两周上涨11.3%报于7900元/吨。氯碱:春节过后,下游行业处于缓慢复工阶段,氯碱开工率提升,下游表现平稳。本周离子膜烧碱和隔膜烧碱分别持稳报于595、540元/吨。国内PVC市场行情推涨局面凸显,两周乙炔法、乙烯法PVC分别上涨2.3%、上涨0.9%报于5065、5625元/吨。近期国内纯碱市场行情主要以小幅盘整运行为主,节后从业人员陆续入市,海化碱企仍旧未有开车动向,其他碱厂高位持稳信心倍增,下游产业陆续开采,整体市场氛围表现较为活跃,成交稍显迟钝。华东轻质、重质纯碱两周分别上涨1.5%、持稳报于1385、1500元/吨。橡胶:本周沪胶小幅反弹,现货市场价格跟随上涨。但是下游企业开工低位,仍有相当多一部分企业元宵节后才能完全恢复节前开工情况,因此需求低位,两周整体交投比较清淡。上海天胶上涨1.0%报于9850元/吨。本周国内顺丁橡胶市场报盘平稳,下游工厂尚存有一定库存,对顺丁采购小单居多,按需为主。节后丁苯橡胶贸易商陆续返市,报盘增多,但下游市场开工负荷低位,市场需求清淡,出货遇阻。顺丁橡胶、丁苯橡胶两周持稳分别报于8000、8700元/吨。

化纤:国内PTA价格上扬后震荡运行,两周PTA上涨3.0%报于4305元/吨。涤丝市场观望气氛较浓,零星小单成交。两周涤纶FDY和涤纶DTY分别上涨0.7%、上涨1.0%报于7550、7475元/吨。下游纱线市场整体走弱,价格小幅走低,粘胶短纤价格稳步上升,成交逐渐恢复。两周粘胶短纤上涨3.0%报于12850元/吨。本周氨纶44dtex长丝持稳报于31500元/吨。锦纶市场弱势持稳,两周己内酰胺、锦纶切片、FDY分别上涨2.2%、上涨0.5%、持稳报于9400、10700、14300元/吨。

投资建议:短期推荐1)农业1号文发布,关注农资电商和农垦改革受益标的:史丹利、诺普信、新都化工、辉隆股份。2)半导体国产化大潮下电子化学品的主题机会持续发酵:飞凯材料(电子高纯试剂)、鼎龙股份(打印全产业链布局+CMP抛光耗材等电子化学品)。3)成长有望加速的万盛股份、双星新材、国瓷材料。4)国企十项改革试点方案即将出台,建议关注中国化工系及中国中化系下属上市公司。

中长期建议关注三条主线:一.新国企:国资委全面深化改革领导小组办公室主任彭华岗日前在某论坛上表示:国企十项改革试点方案即将出台。建议关注国企改革带来的供给侧改革,尤其从供给、生产端入手的供给侧改革,对目前化工行业的供需格局影响很大,建议关注中国化工集团和中国中化集团的几个主要公司。中国化工系是目前比较活跃的央企化工集团公司,剔除已经进行改革的公司(蓝星新材、黑化股份),和目前停牌的沙隆达A外,我们建议可以全部关注,优先建议:风神股份、天科股份。中国中化系的改革一直低于预期,主要原因是集团的管理层变更以及业绩压力小,目前管理层还有一个过渡期,建议重点关注扬农化工、江山股份。

二.新材料:长期看好锂电池材料、电子化学品、纳米材料这三个战略性方向,建议关注:1)关注六氟磷酸锂龙头新宙邦和天赐材料,中长期看好隔膜龙头沧州明珠和综合材料龙头杉杉股份;2)电子化学品中长期建议布局持续主题投资:鼎龙股份(打印全产业链布局+CMP抛光耗材等电子化学品)、飞凯材料(电子高纯试剂),关注南大光电(高纯气体+光刻胶)、强力新材(光刻胶专用品)、光华科技(IC电子化学品);3)国瓷材料(隔膜陶瓷涂覆、齿科级氧化锆、高纯氧化铝)三.新模式:看好通过商业模式的创新打破企业原有的竞争边界,进入广阔的蓝海市场,主要包括万亿市场空间的新农业和“十三五”增速有望加快的民参军这两个领域。1)新农业,建议关注诺普信(农资电商的未来龙头)、史丹利(农业服务的潜在龙头),新都化工(农村电商),辉隆股份(供销社系统的稀缺标的);2)民参军,建议关注三力士(无人潜航器)、康达新材(聚酰亚胺泡沫材料)、神剑股份(嘉业航空)。

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